เมื่อวานพาเด็ก ๆ ไปกิน MK มาครับ เห็นช่วงหลัง ๆ มีเมนูใหม่ ๆ ออกมาเยอะทั้งของคาวของหวาน อาหารจานเดียว เลยถือโอกาสเล่าเรื่องราวร้านนี้ให้ลูกฟัง

ปาป๊าจิม: MK เปิดมา 56 ปีแล้วนะครับลูก ตอนนี้เข้าสู่รุ่น 3 แล้ว เลยเห็นอะไรใหม่ ๆ ออกมาเยอะ
พีม: แล้วชื่อ MK มาจากอะไรป๊า
ปาป๊าจิม: MK มาจากชื่อเจ้าของเดิมว่า Makong King Yee เปิดร้านอาหารเล็ก ๆ ตรงสยามสแควร์ซอย 3 แถว ๆ ที่เราไปเรียนพิเศษกันนะลูก แล้วเค้าต้องย้ายบ้านไปต่างประเทศ ป้าทองคำเลยไปซื้อกิจการต่อมาครับ
แพม: คุณป้าเค้าคงรวยมากเลยนะป๊าถึงชื่อทองคำ
..
ปาป๊าจิม: ตอนนั้นอาจจะยังไม่รวยมากนะลูก แต่น่าจะเป็นคนขยันทำมาหากิน แล้วก็มีลูก ๆ ที่ดีช่วยกันขยายกิจการ ตอนนั้นได้โอกาสจากเจ้าของเซ็นทรัลอยากให้ไปเปิดร้านสุกี้ในห้างที่ลาดพร้าว แต่บอกว่าห้ามใช้แก๊ส เพราะกลัวระเบิด คุณฤทธิ์ ธีระโกเมน เป็นลูกเขยป้าทองคำ จบวิศวะมา เลยมาทำหม้อไฟฟ้าให้ แล้วก็ขยายใหญ่โตมาทุกวันนี้
พีม: เค้ามีเครื่องกด ๆ สั่งอาหารเองแล้วนะป๊า พนักงานเค้าลดลงนะ
แพม: ป๊าสั่งชีสดิปกับหมูสไลด์เพิ่มนะ อร่อยดี (ปกติเด็ก ๆ ไม่กินหมูสไลด์ แต่พอมีชีส กินไปหลายจานเลย)
………………………………………………
.
บทสนทนาเล็ก ๆ ในร้านสุกี้ทำให้ผมเกิดคำถามขึ้นในใจ 2 ข้อว่า
.
1) MK จะมี SG&A ลดลงหรือเปล่า ถ้ามาใช้จอกดสั่งอาหารมากขึ้น
.
2) เมนูใหม่ ๆ เยอะขึ้น อาหารจานเดียวก็เพิ่ม รายได้จะโตมั้ยนะ
…
กลับบ้าน ผมรีบเปิดดูงบ MK เลยครับว่าเป็นยังไง อ้อชื่อย่อคือ M นะ เพราะ MK คือ มั่นคงเคหะการ (เรื่องชื่อย่อสำคัญนะครับ มีบางคนขาดทุนเพราะซื้อหุ้นผิดตัวมาแล้ว) มาดูกันนะว่าดีมั้ย
.
===============================
.
ปี 2016 รายได้รวม 15,498 ล้านบาท (+4.4%) กำไรสุทธิ 2,100 ล้านบาท (+13.1%)
ปี 2017 รายได้รวม 16,458 ล้านบาท (+6.3%) กำไรสุทธิ 2,425 ล้านบาท (+15.5%)
1H’17 รายได้รวม 8,099 ล้านบาท (+3.6%) กำไรสุทธิ 1,228 ล้านบาท (+16.8%)
1H’18 รายได้รวม 8,543 ล้านบาท (+5.5%) กำไรสุทธิ 1,291 ล้านบาท (+5.2%)
…
รายได้ไม่ได้โตเยอะมาก 4-6% แต่กำไรสุทธิโตดีเป็นเลขสองหลัก เพิ่งจะมาโตน้อยลงในปี 2018 เพราะอะไร มาดูกัน
.
1) M มี 652 สาขา หลัก ๆ เลยคือ MK 437 สาขา และ Yayoi 175 สาขา Miyazaki 27 สาขา
.
– 54% ของร้าน MK อยู่ต่างจังหวัด ขณะที่ 58% ของร้าน Yayoi อยู่กรุงเทพ แปลว่า Yayoi ยังมี room ที่จะขยายไปได้อีก
– ครึ่งปีแรก MK เปิดไป 6 สาขา และ Yayoi เปิดไป 10 สาขา (มีร้านเปิดก็มีร้านปิดด้วย เราเลยเห็นยอดสุทธิไม่ได้โตตามนี้)
– สัดส่วนรายได้ MK 79% Yayoi 19% แปลว่ายังพึ่งพาสุกี้อยู่มาก แต่ว่า Yayoi โตเร็วกว่านะ ถ้าเรามาดู SSSG จะพบว่าปีที่แล้วโตดีมาก แต่ปีนี้เริ่มแผ่วลงแบบนี้
.
Q1’17 … MK +2% Yayoi +1%
Q2’17 … MK -3% Yayoi -1%
Q3’17 … MK +3% Yayoi +8%
Q4’17 … MK +5% Yayoi +7%
Q1’18 … MK +3% Yayoi +3%
Q2’18 … MK +0% Yayoi +1%
..
เหมือนจะดีอยู่ได้ซัก 2-3 ไตรมาส แล้วก็เริ่มแผ่วลง ทำให้ดูโดยรวมแล้ว ยอดขายเลยไม่ได้โตแบบเปรี้ยงปร้างมาก
..
2) GPM ถือว่าสูงและเพิ่มขึ้น (สูงกว่า AU นิดหน่อยด้วย)
.
2016 >> GPM 67.2%
2017 >> GPM 67.8%
1H’17 >> GPM 67.9%
1H’18 >> GPM 68.5%
.
.. บริษัทบอกว่าต้นทุนอาหารลดลง (เหมือนที่งบ MAKRO เขียนไว้เลย) เข้าใจว่าราคาหมู ผัก ลดลง แต่เหมือนจะเห็นว่าเป็ดเริ่มขึ้น (วันก่อนเห็นข่าวไข้หวัดนกที่ต่างประเทศครับ ระวันกันนะ BR, TFG, GFPT, CPF)
..
3) SG&A ธุรกิจร้านอาหารใช้ส่วนนี้เยอะเพราะใช้คนทำ operation เยอะ บวกกับค่าเช่าร้าน ระดับ 50% นี่สูงกว่า AU นิดหน่อย
.
2016 >> SG&A 51.2%
2017 >> SG&A 50.4%
1H’17 >> SG&A 49.8%
1H’18 >> SG&A 50.9%
..
ย้อนหลังไปเหมือนลดลง แต่มาครึ่งปี 2018 ใช้เพิ่มไป 8% โดย SG&A 52% คือเงินเดือน 19% ค่าเช่า 14% ค่าอื่น ๆ เช่นการตลาด แอบเห็นใช้ BNK สิบกว่าคนที่ยาโยอิ น่าจะทำให้ SG&A เพิ่มเยอะเลย
..
4) NPM เพิ่มขึ้นมาทุกปี แต่ว่าล่าสุดเริ่มนิ่งแล้ว คงเพราะจากค่า SG&A มากดดัน
.
2016 >> NPM 13.5%
2017 >> NPM 14.7%
1H’17 >> NPM 15.2%
1H’18 >> NPM 15.1%
..
=======================
.
** อนาคตของ M เป็นยังไง **
.
1) วางแผนทั้งปีว่าจะเปิด MK 18 Yayoi 27 แต่ถ้าย้อนไปดูด้านบน ครึ่งปียังเปิดได้ไม่ถึงครึ่ง ไม่แน่ใจว่าจะได้ตามแผนมั้ย
.
2) เปิดร้านใหม่ ๆ ธุรกิจใหม่ ๆ เยอะขึ้น เช่น MK Harvest, Bizzy Box หรือกระทั่ง M-Senko Logistics ซึ่งน่าจับตาดูว่าถ้าเวิร์คก็จะเป็นตัวช่วยในระยะยาว (เข้าใจว่าธุรกิจใหม่ๆ มาจากทายาท Gen 3 ช่วยกันบุกเบิก)
.
3) M เป็นบริษัทที่มีเงินเยอะมาก เอาเงินไปเก็บไว้ในเงินลงทุนระยะสั้นประมาณ 9 พันล้านบาท คิดเป็นเกินครึ่งของสินทรัพย์ทั้งหมด และมี Current Ratio 5.1 เท่า D/E แค่ 0.16 เท่า
.
4) ปันผลราว ๆ 3% ต่อปี จ่ายปีละ 2 รอบ ล่าสุดประกาศจ่ายกลางปี 1.20 บาท เยอะกว่าปีก่อนด้วย
..
ในแง่ของราคาหุ้น IPO เข้ามา 49 บาท ราคาวิ่งอยู่แถว ๆ 60 บาท มานาน แต่ปีที่แล้ววิ่งไป high ถึง 91.25 บาท ก่อนย่อตัวลงมาปิดแถว ๆ 73 บาทในตอนนี้ ถ้าใครสนใจหุ้นตัวนี้อยากให้ติดตามราคาหมู เป็ด ผัก รวมไปถึงการใช้เงินทำการตลาดและโฆษณาต่าง ๆ ว่าเยอะเกินไปมั้ย แต่ถ้าจะดูยาว ๆ ต้องติดตามว่า Gen 3 จะนำพาธุรกิจใหม่ไปได้ไกลแค่ไหน
.
เอกสารเพิ่มเติมแนะนำเข้าไปดูได้ที่นี่เลยครับ http://investor-th.mkrestaurant.com/webcast.html