หลายคนคงเห็นข่าวกันไปแล้วก ับหุ้นตัวนี้ที่อยู่ดี ๆ หลัง 4 โมงเย็น ราคาก็ร่วงเหมือนโดนฟ้าผ่า ออเจ้าโหดมาก
.
ตัวแม่ จาก 2 บาท ร่วงไปติดฟลอร์ 1.31 บาท
ตัวลูก TVT-W1 หนักกว่า จากราคาสูงสุด 0.34 บาท ปิดที่ 0.09 บาท
.
สาเหตุหลัก ๆ ก็คงไม่พ้นเรื่องที่ตัวลูกก ำลังจะหมดอายุแปลงสิทธิ์ ทำให้เกิดการเล่นราคากันขึ้ นในช่วงอาทิตย์ที่ผ่านมา แต่เนื่องจากเป็นหุ้นเล็ก market cap พันล้านบาท ราคาจึงขึ้นลงได้หวือหวา และคงไม่มีใครคิดว่าจะโหดร้ ายกันเพียงนี้ เรียกว่าถ้าไม่ได้อยู่หน้าจ อยังไงก็ไม่คัตไม่ทัน

เรามาเรียนรู้กันในแง่พื้นฐ านดีกว่าครับว่าจริง ๆ แล้ว TVT มีความน่าสนใจแค่ไหน เราควรจะเข้าไปยุ่งกับหุ้นต ัวนี้ตั้งแต่ต้นมั้ย
.
========================== =
.
** จุดเริ่มต้นของ TVT **
.
คุณสมพงษ์ วรรณภิญโญ เป็นผู้ก่อตั้ง TVT หรือ TV Thunder เริ่มต้นเส้นทางชีวิตจากการ เป็น นักจัดรายการวิทยุสมัยที่ยั งใช้แผ่นเสียงกันอยู่เลย ต่อมาก็มาเปิดค่ายเพลงคีตา เรคคอร์ดส (ใครทันบ้างครับ นักร้องที่โด่งดังสมัยนั้น คือ เฉลียง หนุ่มเสก นีโน่ ฝันดีฝันเด่น อ้อม สุนิสา T-Skirt ฯลฯ) ก่อนที่จะขายธุรกิจไป และเคยร่วมงานกับ Workpoint ช่วงนึง ก่อนมาเปิด TV Thunder ของตัวเองเมื่อ 20 กว่าปีที่แล้ว
.
** TVT ทำธุรกิจอะไร **
.
แน่นอนว่าอยู่ในสายบันเทิง รับจ้างผลิตรายการโทรทัศน์ ผลิตละคร ขายโฆษณา ที่ดัง ๆ ก็เช่น Take me out, Master Key, หลวงตามหาชน โดยมีสตูดิโอของตัวเอง ผลิตรายการทีวี ไปคุยกับช่อง มีทั้งแบบเช่าช่วงเวลา หรือขายโฆษณาด้วยกัน แบ่งเป็น Revenue Sharing เพราะฉะนั้นจะมีรายได้ 2 อย่าง คือ ผลิตรายการ และ ค่าโฆษณา
.
โดยเราจะสังเกตได้ว่ารายการ ส่วนใหญ่กว่าครึ่งอยู่ช่อง 3 และก็เดาไม่ยากว่า BEC งบไม่ดี โฆษณาหด TVT ก็น่าจะแย่เหมือนกัน นั่นเป็นสาเหตุให้ TVT พยายามไปผลิตรายการช่องทางอ ื่นมากขึ้น เช่น จับมือกับ Line TV ทำรายการ Take Guy Out Thailand, Ghost Town เกมส์ซ่อนผี หรือแม้กระทั่งทำเกมส์ออนไล น์ Neo MU (ใครเคยเล่นบ้างครับ สนุกมั้ย)
.
** ผลประกอบการของ TVT ดีมั้ย **
.
ปี 2558 รายได้ 529 ล้านบาท กำไรสุทธิ 50 ล้านบาท (NPM 9.5%)
ปี 2559 รายได้ 516 ล้านบาท กำไรสุทธิ 48 ล้านบาท (NPM 9.4%)
ปี 2560 รายได้ 433 ล้านบาท กำไรสุทธิ 19 ล้านบาท (NPM 4.5%)
..
รายได้ลดลงทุกปี ตามแนวโน้มธุรกิจโฆษณาที่หด ตัว และยิ่งพึ่งพิงช่อง 3 อยู่มาก ก็พากันแย่ตามกันเข้าไปใหญ่  แต่สิ่งที่มาฉุดกำไรให้ลดลง เร็วกว่า คือ ต้นทุน และค่าใช้จ่าย ที่เป็น Fix Cost ไม่ว่าจะเป็นอุปกรณ์ถ่ายทำ ค่าสตูดิโอ ค่าตัวนักแสดง เงินเดือนพนักงาน ที่แทบจะไม่ได้ลดลงเลย
.
ถ้าดู GPM จะเห็นชัดว่าลดจาก 29.4% เหลือ 26.8% และ EBIT ลดจาก 11.5% เหลือ 4.9% ทำให้สุดท้าย NPM ลดฮวบตามกันมา
.
ในแง่ของสภาพคล่อง ดูแล้วอาจไม่น่าห่วงมากคือ Current Ratio 3 เท่า D/ E 0.13 Cash Cycle 59 วัน แต่ต้องบอกแบบนี้ว่า สินทรัพย์หลักของบริษัทคือ สตูดิโอ อุปกรณ์ถ่ายทำ คือ ถ้าไม่มีงานเข้ามาให้ผลิตรายกา รก็จะเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่ อให้เกิดรายได้ และพอมามองที่ทั้งเจ้าหนี้แ ละลูกหนี้การค้าก็ลดลงเช่นก ัน คือ ไม่มีงานเข้ามานั่นแหละ
.
สรุป ในแง่ของพื้นฐาน TVT เหนื่อยที่อยู่ในช่วงการซบเ ซาของอุตสาหกรรมโฆษณาทีวีที ่หดตัว บริษัทกำลังพยายามปรับตัวไป ทางดิจิตอลมากขึ้นก็ต้องติด ตามว่าจะไปได้ดีแค่ไหน แต่ที่แน่ ๆ ถ้าเราเห็นพื้นฐานไม่ชัดเจน แบบนี้ไม่ควรเข้าไปยุ่งตั้ง แต่ต้นครับ ไม่งั้นลุกช้าจ่ายรอบวง