TSR … จะกลับมาจริงมั้ย

ถ้าพูดถึงเครื่องกรองน้ำ เราก็มักจะนึกถึง แอมเวย์ กิฟารีน ที่เป็นแบรนด์ขายตรง หรือไม่ก็บ้านกรองน้ำ ที่เน้นขายผ่านหน้าร้าน แล้วก็มีแบรนด์อื่นๆ ขายตามห้างทั่วไปอีกหลายยี่ห้อ

ในตลาดหุ้นก็มี TSR หรือบริษัท เธียรสุรัตน์ เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายเครื่องกรองน้ำยี่ห้อ SAFE เน้นขายตรงเป็นหลัก มีหน่วยรถวิ่งเข้าไปตามที่ต่างๆ แต่หลักๆ กระจุกตัวในกรุงเทพฯ ช่วงหลังๆ มีใช้ Call Center กับ Online ในการขายมากขึ้น และไม่ใช่แค่เครื่องกรองน้ำ ยังขายเครื่องไฟฟ้าอย่างอื่นด้วย (แต่มาร์จิ้นต่ำกว่า) จุดเด่นของ TSR คงไม่พ้นเรื่องของการขายแบบผ่อนชำระเป็นงวดๆ ได้
..
ราคาหุ้นเคยขึ้นไป 7-8 บาท ตอนปี 2015 (โดนคดีปั่นหุ้นด้วย) ก่อนที่จะเป็นขาลงมาเรื่อยๆ วันนี้อยู่แถวๆ 2 บาท ปัญหาที่ผ่านมาในอดีต เท่าที่ฟังจากผู้บริหาร น่าจะมี 2 เรื่อง คือ
.
1. ยอดขายกับค่าคอมมิชชั่น ในอดีตการตรวจเช็คทำได้ไม่ทั่วถึง และตั้งค่าคอมแบบเป้าว่าถ้าขายได้ถึงเท่านี้ตัวจะได้ค่าคอมเพิ่มแบบกระโดด ทำให้บางทีเจอยอดขายเทียมบ้าง ขายก่อนแล้วผ่อนไม่ไหวให้ยึดเดือนถัดไป ยอดขายไปอยู่กับเซลล์คนใดคนนึงมากเกินไป
..
2. NPL ปัญหาที่ตามมา จากการเร่งยอดขายคือ คนซื้อผ่อนไม่ครบกำหนด ผ่อนไม่ไหวบ้าง หรือเปลี่ยนเบอร์ตามตัวไม่เจอก็มี
..
================
.
Opp Day ล่าสุด มาวันนี้ ฟังดูน่าสนใจ ยอดขายแนวโน้มลงมาตลอดอยู่แถวๆ 240-250 ล้านบาทต่อไตรมาส พอ Q3’19 ยอดขายกระโดดไป 291 ล้านบาท จำนวนทีมขายก็เพิ่มเรื่อยๆ ถ้านับถึงปัจจุบันก็มี 201 ทีมแล้ว เพิ่มมา 70 ทีมจากต้นปี คือ ทีมขายเพิ่ม ยอดขายก็เพิ่มตาม
..
วิธีแก้ปัญหาที่น่าสนใจคือเอาระบบ IT มาช่วย ใช้แอพ GIS ติดตามตัวได้ รู้เลยว่าทีมไหนอยู่ตรงไหน ขายได้กี่เครื่องแล้ว ขับรถกี่กิโลเมตร เอามาคำนวณได้หมด และก็เห็นว่ามีการปรับระบบค่าคอมใหม่ด้วย
..
อีกประเด็นที่เป็นเรื่องเล็กๆ น้อยๆ ที่ผมว่าน่าสนใจ คือ ผู้บริหารมองว่าบางทีทีมขายในกรุงเทพฯ ประชุมทำเอกสารกันตอนเช้า กว่าจะเสร็จก็ 11 โมง ก็ไปกินข้าวก่อน กว่าจะได้ขายจริงก็บ่ายสองโมง ทีนี้เลยได้ขอให้ออกตลาด 10 โมงแทน เพราะเช้าอยู่ ออกรถก็เข้าตลาดขายของเลย เที่ยงค่อยกินข้าว
.
แล้วเมื่อก่อนวันหยุดราชการ ทีมเซลล์ก็หยุดด้วย แต่เดี่ยวนี้ไม่ละ วันหยุดคือวันที่ลูกค้าอยู่บ้านกัน เซลล์ห้ามหยุดต้องไปขายของ ก็ทำให้ยอดขายเพิ่มขึ้น
..
นอกจากทีมขายแบบเดิมแล้ว ก็มาเน้นทำออนไลน์มากขึ้น ใช้เงินทำการตลาดสร้างแบรนด์เพิ่มขึ้นทั้ง ได้ยอดจากตรงนี้เพิ่มและช่องทางนี้ไม่ค่อยเป็น NPL เหมือนขายตรง โดยรวมแล้วตอนนี้ควบคุม NPL ได้ดีขึ้น เคยอยู่ 8% ก็ลดลงเหลือ 5-6% ตั้งเป้าว่าจะให้ต่ำกว่า 5%
..
ในแง่ของต้นทุน บริษัทลดคนงานไป 50 คน เอาระบบ Automation มาใช้ ทำให้ GPM น่าจะดีขึ้น จากที่สูงถึงระดับมากกว่า 70% อยู่แล้วก็น่าจะเพิ่มได้มากขึ้น แต่เพราะว่าใช้ทีมขายเยอะ ทีม call center อีก และยังใช้งบการตลาดสร้างแบรนด์เพิ่ม ทำให้ NPM เหลือแค่ 6-7% เท่านั้น
.
=======================
.
ใครสนใจลองทำการบ้านเพิ่มเติมกันดูครับ ผมตั้งคำถามเล่นๆ ไว้แบบนี้ว่า
.
1. ตลาดเครื่องกรองน้ำโตแค่ไหน แข่งขันสูงแค่ไหน แล้ว TSR เก่งกว่าคนอื่นยังไง
.
2. ถ้าเศรษฐกิจไม่ได้ดีมาก ยอดขายจะมามั้ย หรือว่าจะทำให้เกิด NPL มากขึ้นหรือเปล่า
.
3. SG&A เหมือนจะไม่ลดลงในระยะสั้น ก็จะกดดันกำไรได้
..
ตอนนี้ TSR 2 บาท P/E 10 เท่า ปันผล 7% แต่โวลุ่มเทรดไม่เยอะ แล้วก็อย่าลืมไปดูข่าวย้อนหลังว่าคดีปั่นหุ้นของเค้ามีวิธีการทำ เอ๊ย มีข้อเท็จจริงอย่างไรนะครับ
..
#TSR #วิตามินหุ้น
Line ID: stock_vitamins
www.stockvitamins.co