Q3 กำไรสุทธิ -20% เพราะขาดทุนด้อยค่าสินทรัพย์ แต่ถึงไม่นับก็กำไรลดลงอยู่ดี ส่วนรายได้โต 9% ก่อนที่จะไปดูว่าเพราะอะไร เราต้องทำความเข้าใจโครงสร้างรายได้ SCC แบบนี้ก่อนครับ

• รายได้ : 47% เคมิคอลส์ 35% ซีเมนต์ 18% แพคเกจจิ้ง
• กำไรสุทธิ : 69% เคมิคอลส์ 13% ซีเมนต์ 14% แพคเกจจิ้ง
..
สิ่งที่หลายคนเข้าใจผิดคือคิดว่า SCC ขายปูนเป็นหลัก แต่จริง ๆ เค้าขายเคมิคอลส์เกือบครึ่งและเป็นตัวทำกำไรมากถึงเกือบ 70% เพราะฉะนั้นถ้าธุรกิจขานี้แนวโน้มไม่ดี กำไรจะไม่มาแน่ ๆ ขณะที่ซีเมนต์ขายเยอะก็จริง แต่กำไรน้อยนิด แถมรอบนี้โดนด้อยค่าไปอีก ทำให้กำไรร่วงหนัก
..
==========================
.
** เคมิคอลส์ **
.
รายได้ 57,713 ล้านบาท +14% YoY แต่กำไรสุทธิ 7,485 ล้านบาท -22% YoY
.
ดูง่าย ๆ ให้หาคำว่า “spread” ถ้าเจอว่าแคบลง กำไรจะลดลง ซึ่งเห็นมาหลายไตรมาสแล้ว ตัวหลัก ๆ ก็คือ Naptha (กลั่นมาจากน้ำมันเอาไว้ทำพลาสติก) และ PVC ซึ่งรอบนี้ spread ก็แคบลงเช่นกัน นอกจากนี้ผู้บริหารบอกว่า Demand ของ Chemical ขายไปที่อเมริกาลดลงจากผลของสงครามการค้า ทำให้ต้องหาตลาดอื่นเข้ามาทดแทน ถ้าไม่พอก็น่าจะกระทบต่อรายได้ในอนาคต
..
=========================
.
** ซีเมนต์ **
.
รายได้ 46,105 ล้านบาท +4% YoY แต่กำไรสุทธิ 265 ล้านบาท -83% YoY
.
ตลาดปูนซีเมนต์เริ่มโตขึ้น +7% ราคาปูนดีขึ้นเล็กน้อยอยู่ที่ 1,700-1,750 บาทต่อตัน ภาครัฐบาลมีส้ดส่วน 35% เติบโต +12% และภาคเอกชน สัดส่วน 65% โต +5% ซึ่งก็เป็นสัญญาณที่ดีขึ้นว่ามีการใช้จ่ายลงทุนทั้งรัฐและเอกชนมากขึ้น (เอาไว้ไปดูหุ้นตัวอื่นได้ที่เกี่ยวกับก่อสร้าง เสาเข็ม ท่อ สายไฟ งานระบบต่าง ๆ )
..
ส่วนกระเบื้องเซรามิคทั้งไทย เวียดนาม อินโด ฟิลิปปินส์ลดลงทั้งปริมาณและราคาประมาณ 3% คือ เหมือนยังไม่ฟื้นเท่าไหร่ เดาว่าเป็นช่วงเริ่มต้นของการก่อสร้างเลยย้งอาจไม่ได้ปูกระเบื้อง ลองไปดูหุ้นกระเบื้องในตลาดนะครับมี 3-4 ตัว
..
ปัจจัยที่ต้องระวังคือ ต้นทุนการผลิตจะสูงขึ้นตามราคาถ่านหิน เพราะปีนี้ล็อคราคาไว้ได้ แต่ปีหน้าถ้าราคาถ่านหินยังเพิ่มอยู่ ต้นทุนของธุรกิจนี้จะเพิ่มมากขึ้นตาม (แต่อาจจะดีกับหุ้นถ่านหินก็ได้ ซึ้งราคาถ่านหินพีค แต่ราคาหุ้นลง มันชัดเจนจนน่าแปลกใจ อาจจะมีอะไรที่เราไม่รู้ซ่อนอยู่ก็ได้ หรือจริง ๆ แค่รอเวลาขึ้น อันนี้ไม่แน่ใจ)
.
============================
.
** แพคเกจจิ้ง **
.
รายได้ 22,199 ล้านบาท +7% YoY แต่กำไรสุทธิ 1,717 ล้านบาท +128% YoY
.
ราคาเศษกระดาษเพิ่มตาม Demand ของจีน ราคาบรรจุภัณฑ์ทรง ๆ ถ้าเทียบ QoQ แต่ถ้าดู YoY ก็เติบโตอยู่พอสมควร SCC สามารถลดต้นทุนได้ด้วย เลยทำให้กำไรโตเยอะ แต่ปีหน้าให้ระวังเรื่องราคาถ่านหินเช่นกันที่จะกระทบต้นทุนการผลิต (หุ้นที่ทำกระดาษบรรจุภัณฑ์อีกตัวในตลาด ก็ลองไปติดตามเทรนด์กันต่อนะครับว่าจะโตได้ต่อเนื่องแค่ไหน)
.
..
สรุป SCC แนวโน้มไม่ค่อยดีมาหลายไตรมาสแล้วจากธุรกิจเคมิคอลส์ซึ่งเป็นหัวใจหลัก 70% ของกำไร กระดาษโตอยู่แต่เหมือนราคาจะเริ่มนิ่ง ๆ ต้องมาเน้นปริมาณขายให้ได้เยอะ ปูนซีเมนต์ดูเริ่มจะโตแล้วแต่อาจจะโดนถ่านหินกดดันได้ รวม ๆ แล้วดูเฉย ๆ แต่การดูงบ SCC ช่วยให้เราเห็นภาพของหุ้นอีกหลายตัวได้เป็นอย่างดีทีเดียวครับ