HMPRO – สรุปงบ Q3’61

สรุปแบบสั้น ๆ
รายได้รวมไม่ค่อยโต SSSG เริ่มติดลบนิดหน่อย
ควบคุมต้นทุนดีเพราะปรับ mix ขาย house brand
Refinance ด้วยหุ้นกู้
กำไรสุทธิเลย +15.4% แต่ P/E ก็ประมาณ 36 เท่า


สรุปแบบยาว ๆ
..
ปี 2558 รายได้รวม 56,2343 ล้านบาท (+9.8%)
ปี 2559 รายได้รวม 61,144 ล้านบาท (+8.7%)
ปี 2560 รายได้รวม 64,234 ล้านบาท (+5%)

Q1’61 รายได้รวม 15,900 ล้านบาท (+4.1%) SSSG +3%
Q2’61 รายได้รวม 16,465 ล้านบาท (+4.4%) SSSG +3%
Q3’61 รายได้รวม 16,494 ล้านบาท (+2.1%) SSSG -0.3%

รายได้โตแบบลดลงเรื่อย ๆ โดยหลัก ๆ มาจากการเปิดสาขาเพิ่มขึ้น ที่เห็นว่า Q3 โตน้อยลง เพราะไม่มีเปิดสาขาใหม่เลย และฝนตกหนักทำให้ SSSG เริ่มติดลบ (ข้อมูล SSSG credit MBKET) แต่ว่า Q4 เริ่มเปิดสาขาเพิ่มแล้ว เพิ่งเปิดไปที่นางลิ้นจี่ แถว ๆ ถนนสาทร เมื่อต้นเดือนตุลาคม เป็น Homepro S และถ้าเป็นไปตามแผนก็จะมีเพิ่มอีก 3 สาขา ถึงสิ้นปี
..
นับถึงจบ Q3 มี 106 สาขา คือ โฮมโปร 82 สาขา โฮมโปรเอส 6 สาขา เมกา โฮม 12 สาขา และ โฮมโปรมาเลเซีย 6 สาขา
….
============================
..
ปี 2558 GPM 25.7% NPM 6.2%
ปี 2559 GPM 25.5% NPM 6.8%
ปี 2560 GPM 26.5% NPM 7.6%

Q1’61 GPM 26.8% NPM 7.9%
Q2’61 GPM 27% NPM 8%
Q3’61 GPM 27.5% NPM 8.3%

ถึงแม้ยอดขายจะไม่โตมาก แต่ GPM โตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะปีนี้ที่โตสูงสุดเลยใน Q3 เหตุผลหลักเลยคือ ปรับ mix มาขายสินค้า house brand มากขึ้น และปรับปรุงแผนการจัดซื้อที่ดีขึ้น
..
NPM ก็เพิ่มขึ้นตามมาเช่นกัน สาเหตุหลักก็มาจากออกหุ้นกู้มาทุกป เมื่อตอน Q2’17 และ Q1’18 เป็นการ Refinance ทำให้สุดท้ายกำไรเลยโตเป็นเลขสองหลักได้ ทั้ง ๆ ที่รายได้ไม่ค่อยโต
..
====================
.
พอดูตัวเลขหลาย ๆ ปี ย้อนหลัง เราจะวิเคราะห์กลยุทธ์การเติบโตของ HMPRO ได้แบบนี้
.
1) รายได้โตจากขยายสาขา ถ้าไม่ขยายก็ไม่โต และหลัง ๆ มาเน้น Home Pro S เน้นคนรุ่นใหม่ เป็นร้านขนาดเล็ก เปิดในกรุงเทพฯ เป็นหลัก พื้นที่ประมาณ 1,000-2,000 ตารางเมตร เน้นขายสินค้าที่ขายคล่อง กำไรดี ถ้าหาไม่เจอสั่ง online ก็ได้ ถ้าสามารถทำ format นี้เวิร์ค และขยายได้มาก จะช่วยเพิ่มกำไรได้ดีเลยทีเดียว และเราจะเห็นว่าไม่ได้ขยายต่างประเทศแล้ว เหมือนจะทำสาขาเดิมให้ดีและมีกำไรก่อน
..
2) ขาย House Brand มากขึ้น ทำให้ GPM สูงขึ้น คือ ยอดขายไม่โตมากไม่เป็นไร เน้นขายของกำไรดีไว้ก่อน
..
3) Refinance ลดต้นทุนดอกเบี้ยทุกปี เพื่อทำให้ NPM สูงขึ้น แปลว่าต้นปีหน้าต้องทำอีก ไม่งั้นกำไรจะหด

สรุป HMPRO ถ้ายังดำเนินกลยุทธ์แบบนี้ ก็น่าจะโตประมาณนี้ไปเรื่อย ๆ แต่คงไม่ได้เห็นการก้าวกระโดดยกเว้นจะเปลี่ยน model ไปทำอะไรที่แตกต่างมากขึ้น หรือเน้น online มากขึ้น
..
ราคาปัจจุบัน 14.40 บาท P/E 36 เท่า จบข่าว สวัสดี