หุ้นตัวไหนมา Opp Day ครั้งแรก อยากให้จับตาดู เผื่อว่ามีอะไรดี ๆ อยากจะอวด เค้าถึงได้มา บางทีงบอาจจะดี อนาคตอาจจะฟื้น
..
ABM หรือ Asia Biomass เข้าตลาดมาเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ปีที่แล้ว ก็เพิ่งจะมา Opp Day เป็นครั้งแรกเช่นกัน
.
หุ้นตัวนี้ ถ้าพูดกันง่าย ทำธุรกิจ Trading วัตถุดิบชีวมวล เกือบ 60% คือ กะลาปาล์ม 18% คือ ไม้สับ ลูกค้าคือ โรงงานอุตสาหกรรมต่าง ๆ และโรงไฟฟ้าชีวมวล
.
ดูจากตัวธุรกิจแล้ว มันออกจะเป็นสินค้า commodity ราคาผันผวนได้ และการแข่งขันก็คงไม่น้อย กำไรคงไม่สูง ถ้าสเกลรายได้ไม่มาก ก็ยิ่งเหนื่อย
.
ปี 2560 รายได้ 1,246 ล้านบาท กำไรสุทธิ 15.6 ล้านบาท
ปี 2561 รายได้ 1,298 ล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 31.1 ล้านบาท
.
9M’61 รายได้ 961 ล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 12.8 ล้านบาท
9M’62 รายได้ 923 ล้านบาท ขาดทุนสุทธิ 7.3 ล้านบาท
.
รายได้หลักพันล้านบาท ถือว่าน้อย สำหรับธุรกิจแบบนี้ คือ ถ้าเป็น commodity มาร์จิ้นไม่สูง ก็ต้องเอาสเกลใหญ่เข้าช่วย และรายได้ก็ดูไม่โต แถมยังขาดทุนอีก บริษัทให้เหตุผลว่า ที่ผ่านมาคิดว่าญี่ปุ่น เกาหลี จะดี เลยไปลงทุนทางนั้นเยอะ แต่สุดท้ายดันไม่ได้ดีอย่างที่คาด ในประเทศก็ไม่ได้โตเท่าไหร่ สุดท้ายเลยขาดทุน
..
ผู้บริหารบอกว่า การแข่งขันสูง ราคากะลาปาล์มก็ไม่ดี แนวโน้มของโรงงานอาจจะเปลี่ยนจากการใช้ถ่านหินมาเป็นกะลาปาล์มเป็นเชื้อเพลิงได้ในอนาคต ส่วนโรงไฟฟ้าถ้าตามแผน PDP ฉบับล่าสุด เหมือนจะไม่ได้เน้นชีวมวลมากนัก
.
ตอนนี้สิ่งที่ทำได้คือ จัดการต้นทุนให้ดี เช่น ไม่เก็บของไว้ในคลังสินค้านาน พอได้ออเดอร์มาจะพยายามเน้นเป็นส่งตรงแบบ Direct Shipment ทำให้ GPM ดีขึ้น จาก 17.8% เป็น 20% และถ้าเราดูระยะเวลาขายสินค้าก็ลดลงจาก 80 เหลือ 70 วัน
..
====================
.
ถ้าไปดูอัตราส่วนการเงินค่อนข้างน่ากังวล
.
Current Ratio 0.77 เงินสดค่อนข้างน้อย ไปจมอยู่กับลูกหนี้ สินค้าคงเหลือ และคลังสินค้า
.
D/E 2.17 เท่า ความน่าเป็นห่วงคือ หนี้สิน 508 ล้านบาท เป็นเงินกู้สั้น 463 ล้านบาท คงหมุนเงินกันตัวเกลียว และล่าสุดเห็น CFO ติดลบ 60 ล้านบาท
..
ถ้าเห็นงบทรงแบบนี้ให้ระวัง 2 เรื่อง คือ
.
1. ถ้ายอดขายไม่ดี อาจมีปัญหาสภาพคล่องตามมา
2. ถ้ามีแผนการลงทุนใหญ่ คงต้องเพิ่มทุนแน่ ๆ

ดูไปดูมา แล้วมีอะไรดีบ้างมั้ย
.
สิ่งที่พอจะมองเห็นบ้างคือ ขาดทุนสุทธิรายไตรมาส เริ่มนิ่ง
Q1’62 ขาดทุน 4.8 ล้านบาท
Q2’62 ขาดทุน 1.2 ล้านบาท
Q3’62 ขาดทุน 1.2 ล้านบาท
..
ก็มีโอกาสเป็นไปได้ว่าในอนาคต ถ้าสมมติราคากะลาปาล์มดีขึ้น บริษัทบริหารการขนส่ง และค่าใช้จ่ายต่าง ๆ ได้ โอกาสที่จะมีกำไรเป็นบวกก็พอมีให้เห็น
..
สรุปแล้ว ABM มา Opp Day ครั้งแรก ไม่มีอะไรเป็นพิเศษ บางทีอาจจะอยากมาเพราะนักลงทุนเรียกร้องเนื่องจากราคาหลุดจาก IPO 1.80 บาท มาไกลพอสมควร เหลือเพียง 0.72 บาท เท่านั้น
..
#ABM #วิตามินหุ้น