พรุ่งนี้จะมีหุ้นน้องใหม่ชื่อว่า DOD Biotech เข้าตลาด ทำธุรกิจรับจ้างผลิต ผลิตภัณฑ์เสริมอาหารที่สกัดจากธรรมชาติ ทำแบบครบวงจร ตั้งแต่คิดสูตร จดทะเบียนอย. ออกแบบ packaging ช่วยทำการตลาด คือ มาแต่ตัวกับเงินพอ ที่เหลือ DOD จัดการให้ ผมจะขอสรุปประเด็นสำคัญที่อยากให้ดูให้ดีก่อนจะลงทุนหุ้นตัวนี้กันแบบนี้ครับ

1) เจ้าของมี Connection กว้างขวาง
.
คุณผึ้ง ศุภมาส อิศรภักดี CEO ของบริษัท จบวิศวะ อุตสาหการ ที่จุฬาฯ เคยเป็น ส.ส. กรุงเทพฯ เขตหลักสี่ เป็นโฆษกพรรคภูมิใจไทย เป็นที่ปรึกษารัฐมนตรีสาธารณสุข เคยเปิดร้านอาหาร Wine We Well ที่ CDC มีนักการเมืองแวะเวียนไปชิมอาหารอยู่เป็นประจำ ก่อนที่สุดท้ายจะมาทำ DOD ซึ่งครอบครัวสามีของคุณผึ้งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ 68% หลัง IPO (สามี 36% พี่สาว 15% แม่ยาย 9% และ พี่เขย 8%)
.
สามีของเธอชื่อ พตอ. ล้ำพันธุ์ พรรธนประเทศ เป็นนายตำรวจผู้ใหญ่ที่มักจะเห็นแถลงข่าวจับกุมเครื่องสำอาง หรืออาหารเสริมของปลอมอยู่บ่อยครั้ง และในอดีตแกเองก็เคยเป็นสารวัตรอยู่ที่สมุทรสาคร จังหวัดเดียวกับโรงงานปัจจุบันที่ตั้งอยู่
.
ดูจากประวัติของ CEO และครอบครัว บอกเลยว่าลงตัวมาก connection กว้างขวาง ไม่ต้องห่วงว่าธุรกิจจะสะดุด
.
2) ตลาดผลิตภัณฑ์เสริมอาหารใหญ่แค่ไหน คู่แข่งมีเยอะมั้ย
.
ฐานข้อมูลบริษัท บิซิเนส ออนไลน์ บอกว่า ตลาดนี้ในปี 2559 มีมูลค่าประมาณ 28,330 ล้านบาท มีผู้ผลิต 704 ราย แต่ว่า 50 อันดับแรก รวมกันก็ปาเข้าไป 95% แล้ว (ที่เหลืออาจเป็นแบบชุมชน ทำเองที่บ้าน)
.
รายใหญ่ที่รับจ้างผลิตมี 5 บริษัท คือ 1) เอฟ.ซี.พี. จำกัด 2) เฮลท์ฟู้ด ครีเอชั่น จำกัด 3) โควิก เคทท์ อินเตอร์เนชั่นแนล 4) ได-เวลล์ และ 5) DOD ซึ่ง 5 บริษัทนี้มีรายได้รวมกัน 1,595 ล้านบาท หรือคิดเป็น 5.6%
.
ถามว่า DOD ใหญ่มั้ย ถ้าเทียบตลาดรวมก็แค่ 1.3% แต่ถ้าเทียบกับ 5 บริษัทใหญ่ก็คิดเป็น 23%
.
3) สินค้าของ DOD มีอะไรบ้าง และลูกค้าคือใคร
.
ผลิตภัณฑ์เสริมอาหารของ DOD มืทั้งแบบเม็ด แคปซูล และผงชงดื่ม แบ่งได้เป็น 2 ประเภท คือ เพื่อความงาม (Beauty) และเพื่อสุขภาพ (Health)
.
• Beauty แบ่งเป็นดูแลรูปร่าง และดูแลผิวพรรณ เช่น ลดการสะสมของไขมัน ลดความอยากอาหาร ลดเลือนริ้วรอย
• Health แบ่งเป็น ระบบขับถ่าย โปรตีน และบำรุงสมอง
…
แรกเริ่มเดิมทีผลิตให้ดารา นักแสดง ที่อยากขายอาหารเสริม และต่อมาก็ผลิตให้กับแบรนด์อื่น ๆ หรือตามคลินิกต่าง ๆ เพิ่มขึ้น เอาที่พอรู้จักก็เช่น Glutao by Karmarts, Defon by เปิ้ล นาคร, Zonby by Body Shape, Denula by Wutisak
.
แต่การที่จะไปนั่งหาลูกค้ารายเล็กรายน้อยแต่ละรายก็จะดูเหนือยไปหน่อย หลัก ๆ เลยขายผ่านบริษัท Trading รายใหญ่ 5 เจ้า ที่จะคอยไปหาออเดอร์เข้ามาให้ DOD ผลิต
.
4) กำไรสุทธิโต 3 เท่า ของจริงหรือชั่วคราว
.
ปี 2558 รายได้รวม 385 ล้านบาท กำไรสุทธิ 128 ล้านบาท (GPM 47.1% NPM 33.4%)
ปี 2559 รายได้รวม 368 ล้านบาท กำไรสุทธิ 138 ล้านบาท (GPM 53.7% NPM 37.7%)
ปี 2560 รายได้รวม 388 ล้านบาท กำไรสุทธิ 142 ล้านบาท (GPM 59.9% NPM 36.6%)
Q1’60 รายได้รวม 97 ล้านบาท กำไรสุทธิ 33 ล้านบาท (GPM 55.6% NPM 34.5%)
Q1’61 รายได้รวม 214 ล้านบาท กำไรสุทธิ 111 ล้านบาท (GPM 63.6% NPM 51.8%)
.
3 ปีที่ผ่านมารายได้และกำไรเรียกว่าทรงตัวจะดีกว่า แต่พอมา Q1’61 รายได้โต 2.2 เท่า และกำไรโต 3.3 เท่า สาเหตุหลักเลยคือ ย้ายโรงงานใหม่มาที่นิคมอยู่เจริญ-ท่าจีน จากเดิม 1 ไร่ กลายมาเป็น 17 ไร่ (ตอนนี้ใช้ยังไม่ถึง 10 ไร่) กำลังการผลิตเพิ่มมหาศาล คือ เดิมมี Demand เยอะ แต่ผลิตให้ไม่ได้
.
ถ้าแนวโน้มยังเป็นแบบนี้ ปีนี้กำไรโตระเบิดแน่นอน ตอนนี้ใช้ Cap 60% แต่ปี 2562 อันนี้ตอบไม่ได้ รายได้อาจจะมาปีเดียวเลิกก็ได้นอกจากหาลูกค้าใหม่ ๆ เพิ่มขึ้นได้เยอะ ๆ

5) Magic Skin พัง แล้ว DOD จะปังได้ยังไง
.
ช่วงที่ผ่านมามีสินค้าเครื่องสำอาง หรืออาหารเสริมโดนจับกันเยอะ ถามว่ากระทบกับ DOD มั้ย ผู้บริหารบอกว่ากระทบในด้านบวก เพราะบริษัทมี อย. น่าเชื่อถือ ลูกค้าเข้ามาเยอะขึ้น เพราะรู้ว่าทำกับ DOD เส้นใหญ่ เอ๊ย ปลอดภัยชัวร์ และ DOD ได้เปรียบที่ว่าเป็นเจ้าของสูตรที่ไปจดไปขึ้นทะเบียน อย. มา เพราะฉะนั้น ถ้าเกิดสินค้าขายดีขึ้นมา จะแยกวงไปผลิตที่อื่นทำไม่ได้
.
6) ไม่ทำแบรนด์ตัวเองบ้างหรอ
.
มี ๆ ชื่อ “Dai a to” ได เอโตะ เป็นผลิตภัณฑ์ประเภทโปรตีน กรดอะมิโน และวิตามินต่าง ๆ ช่วยดูแลรูปร่าง บำรุงระบบประสาท บำรุงผิวพรรณให้กระจ่างใส มีขายทาง Facebook, Line, IG และ www.daiato.com
.
7) ขาย IPO เท่าไหร่ เอาเงินไปทำอะไร
.
ราคา 9.30 บาท 110 ล้านหุ้น ได้เงินมา 1,023 ล้านบาท แต่หักค่าธรรมเนียมต่าง ๆ แล้วเหลือ 987 ล้านบาท เอาไปใช้แบบนี้
.
• 100 ล้านบาท เอาไปสร้างโรงงานสกัดวัตถุดิบแห่งที่ 2 โดยใช้ก๊าซ CO2 เป็นตัวดึงสารสำคัญออกมาจากพืช ได้ Yield สูงกว่า โรงงานสกัดแห่งแรกที่ใช้น้ำและแอลกอฮอล์
• 200 ล้านบาท ออกแบรนด์ใหม่ เน้นกลุ่มผู้สูงอายุ โดยใช้สมุนไพรตรีผลา (“ตรี” แปลว่า “สาม” และ “ผลา แปลว่า “ผล” คือ ผลไม้ 3 อย่าง ได้แก่ ผลสมอพิเภก ผลสมอไทย และผลมะขามป้อม)
• 50 ล้านบาท คืนหนี้เงินกู้ธนาคาร
• ที่เหลือ 637 ล้านบาท เป็นเงินหมุนเวียน
.
8.)ใครได้ IPO บ้าง มี Silent Period มั้ย
.
62 ล้านหุ้น ผู้มีอุปการคุณของโบรกเกอร์
22 ล้านหุ้น สถาบัน
16.5 ล้านหุ้น ผู้มีอุปการคุณบริษัท >> ให้ใครบ้างอะ ตำรวจ นักการเมือง ??
9.5 ล้านหุ้น กรรมการ ผู้บริหาร และพนักงาน
.
ขายหุ้น 110 ล้านหุ้น ทำให้หุ้นรวมทั้งหมดมี 410 ล้านหุ้น พาร์ 0.50 บาท และมี 53.9 ล้านหุ้นที่ไม่ติด Silent Period
.
9) ราคานี้ถูกหรือแพง
.
ราคาจอง 9.30 บาท คิด P/E ได้ 17.2 เท่า แต่ต้องไม่ลืมว่า กำไร Q1’61 มันกระโดดขึ้นแบบผิดปกติ P/E เลยดูต่ำ ถ้าไตรมาสที่เหลือกำไรไม่ได้มาดีแบบนี้ P/E ก็จะต้องถูกปรับเปลี่ยนไปอีก
.
10) ปันผลก่อนเข้าตลาดดีมาก
.
ปี 2559 จ่ายปันผล 90 ล้านบาท
ปี 2560 จ่ายปันผล 200 ล้านบาท
Q1’61 จ่ายปันผล 111 ล้านบาท
..
ซึ่งก็เป็นปกติของหุ้นหลายตัวที่ก่อนเข้าตลาดจะจ่ายปันผลให้กับผู้ถือหุ้นเดิมเยอะ แล้วมาเริ่มนับหนึ่งใหม่กันตอนเข้าตลาด นโยบายคือไม่น้อยกว่า 50% ต้องลองติดตามดูว่าจะจ่ายได้ดีเหมือนก่อนเข้าตลาดมั้ย
..
สรุป DOD เป็นหุ้นที่เจ้าของกว้างขวาง สินค้ามาร์จิ้นสูงแม้จะรับจ้างผลิต เข้ามาได้ถูกจังหวะกับช่วงเวลาที่งบไตรมาสหนึ่งออกมาโตระเบิดพอดิบพอดีเลย แต่ก็ต้องระวังว่าจะยังเติบโตได้อีกนานแค่ไหน และราคาที่ดูเหมือน P/E ไม่สูง ก็ต้องฝากให้ดูดี ๆ ว่าจะดังหรือจะดอย เพราะก็ไม่รู้ว่าผู้มีอุปการคุณท่านไหนได้หุ้นจองไปบ้าง
.