ไฮไลท์งบ Q1’19 … กลุ่มร้านอาหาร

ผมอยากลองไอเดียสรุปเฉพาะไฮไลท์ที่สำคัญของหุ้นแต่ละตัวเป็นกลุ่ม ๆ น่าจะเวิร์คกว่า แต่จะเป็นเฉพาะประเด็นหลัก ๆ บวกมุมมองส่วนตัวนิดหน่อย ถ้าใครเห็นว่าตัวไหนน่าสนใจก็ลองไปทำการบ้านกันต่อเองนะครับ (ถ้าตัวไหนเด็ด กลับมาเล่าให้ผมฟังต่อด้วย) อารมณ์ประมาณดูไฮไลท์การทำประตูฟุตบอลนะครับ ดูแล้วมันส์ก็ไปดูแบบเต็ม ๆ
..
AU
.
• ยอดขาย +43% กำไร new high +91%
• 3 สาเหตุหลักที่ทำให้รายได้โตเยอะคือ จำนวนสาขามากกว่า Q1’18 อยู่ 7 สาขา SSSG เพิ่มขึ้น และขนมปังเนยโสดขายดีมาก (ยังไม่เคยลองเลยครับ ใครชิมแล้วบ้าง อร่อยมั้ย) ตอนนี้ AU มี 36 สาขาแล้ว (เมโกริ 1 สาขา)
• แต่ GPM ลดลงจาก 67.6% เหลือ 65.6% เพราะว่ามีขาย Take Away กับรับจ้างผลิตเพิ่มขึ้น ซึ่งส่วนนี้มาร์จิ้นต่ำ
• SG&A เพิ่มแต่ไม่เยอะทำให้กำไรโตเร็วกว่ารายได้
• ราคาปัจจุบัน 8.90 บาท P/E 41 เท่า ปันผล 2%
..
=======================
.
CENTEL
.
• 51% เป็นธุรกิจอาหาร มี 4 แบรนด์หลักคือ KFC (57%), Mister Donut (14%), Ootoya (8%), Auntie Anne’s (7%)
• รายได้ +3.4% เพราะมีสาขาใหม่ 104 แห่ง แต่ SSSG -3.8% ต่อเนื่องมาจาก Q4’18 ที่ลดลง 1.7% และแบรนด์ที่น่าเป็นห่วงที่สุดคือ Mister Donut รายได้ -14% เพราะโดนัทเป็นสินค้าที่มีคู่แข่งเยอะ ถ้าไม่ลดราคาก็ขายไม่ค่อยจะได้
• GPM ลดลงจาก 52.2% เหลือ 51.5% เพราะออกโปรที่ต้นทุนสูง และราคาวัตถุดิบขึ้น
• EBIT -6.8%
.
• ตอนนี้มีเปิดร้านสุกี้แบรนด์ใหม่ชื่อ Suki House อยู่ที่ Gateway บางซื่อ จุดเด่นคือน้ำจิ้มที่หลากหลาย แพลนคือเปิด 4 สาขา (แต่น้่ำจิ้มเยอะนี่้แตกต่างพอมั้ยไม่แน่ใจครับ)
• ราคาปัจจุบัน 35.25 บาท P/E 22 เท่า ปันผล 2%
.
• แอบบอกนิดนึงว่าธุรกิจโรงแรมก็ไม่ดี คนมาพักน้อยลง อัตราค่าพักก็ลดลง ทั้งไทยและมัลดีฟส์ แนวโน้มนักท่องเที่ยวทั้งจีนและรัสเซียเดือนเมษายนและครึ่งเดือนแรกของพฤษภาคมก็ยังไม่ดี Centara ที่ Central World ก็จะทยอยปิดปรับปรุงทีละ 3 ชั้น (18 เดือนเสร็จ) ก็คงกระทบรายได้แน่นอน
..
===========================
.
FC
.
• ขายโดมิโนส์ พิซซ่า ไก่ทอดเคียวโชน ร้านกาแฟ Coffee Bean & Tea Leaf
• รายได้ -25% ต้นทุน -2% เห็นแค่นี้แทบไม่ต้องอ่านต่อ
• GPM สูงอยู่นะ 68% แต่ SG&A ไม่รู้ใช้อะไรเยอะแยะ ทำให้ขาดทุนตั้งแต่บรรทัด EBIT
• หุ้นตัวนี้ขาดทุนสะสม 2,371 ล้านบาท ขึ้นเครื่องหมาย C อยู่ แต่ว่ามีสตอรี่ปรับเปลี่ยนผู้ถือหุ้น และจะไปทำโรงไฟฟ้า
• ราคาปัจจุบัน 0.33 บาท P/E NA ปันผลไม่ได้เพราะขาดทุนสะสมอยู่
..
==========================
.
M
.
• รายได้ +7% แต่กำไรสุทธิบวกมากกว่าที่ 12.3% แปลว่าควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีแน่ ๆ แต่ไม่ใช่ที่ต้นทุนเพราะ GPM ใกล้เคียงเดิมที่ 68.4% (เพราะราคาวัตถุดิบเช่น เป็ด สูงขึ้น และมีโปร 333/555/888 ที่น่าจะกินกำไรพอควร) แต่ควบคุม SG&A ได้ดี ลดลงจาก 51% เหลือ 50%
• 79% ของรายได้มาจาก MK Suki 19% มาจาก Yayoi ทั้ง 2 แบรนด์เปิดสาขาเพิ่มแบรนด์ละ 4 แห่ง MK Suki mass กว่า สาขาต่างจังหวัดเยอะกว่า ขณะที่ Yayoi อยู่ในกรุงเทพซะเยอะ
• SSSG ของ MK Suki +2% (จาก Q4 ที่ติดลบ) ขณะที่ Yayoi ยัง flat ต่อเนื่อง
.
• แผนการเปิดสาขาทั้งปี 2019 คือ MK 20 Yayoi 20 และแบรนด์อื่น 10
• ราคาปัจจุบัน 72.25 บาท P/E 25 เท่า ปันผล 3.5% เงินสดเยอะ
• ข้อสังเกตหุ้น M คือ ถ้าเปิดสาขาเยอะ และ SSSG กลับมาโต กำไรจะดี
• รายละเอียดเพิ่มเติมของ M ดูได้ที่นี่เลยครับ http://investor-th.mkrestaurant.com/webcast.html
..
===========================
.
MM
.
• แบรนด์ของเขาคือ Greyhound, Dunkin, Au Bon Pain และ Baskin Robbins
• รายได้ลดลง 6% ขาดทุนสุทธิอยู่ 9 ล้านบาท
• GPM เพิ่มจาก 60% เป็น 61% แต่ SG&A เยอะ ทำให้ขาดทุน (คล้ายๆ FC ที่บริหารจัดการไม่ดี)
• ราคาปัจจุบัน 2.62 บาท ต่ำสุดในรอบ 52 weeks, P/E NA ปันผล 2%
• มุมมองส่วนตัวผมว่า MM บริหารจัดการร้านไม่เก่ง แบรนด์สู้คนอื่นไม่ได้ ที่ดูจะดีก็มีแค่ Greyhound ที่ขายดี ไปเปิดที่ลอนดอนก็ขายดี แต่ไม่รู้ว่าจะช่วยภาพรวมได้มากแค่ไหน ล่าสุด MM จะเปิดร้าน Le Mere Lachaise ที่ปารีส ฝรั่งเศส ถ้าเข้าใจไม่ผิดเป็นร้านเก่าแก่ที่ไปซื้อกิจการมา ต้องติดตามว่าจะเป็นอย่างไร
..
==============================
.
OISHI
.
• รายได้รวม +11.5% (ร้านอาหารและเครื่องดื่มสัดส่วนพอ ๆ กัน) ร้านอาหาร +11.9% เครื่องดื่ม +11.1% จากการทำแคมเปญส่งเสริมการขาย ขยายสาขา และ SSSG เพิ่ม
• GPM นิ่ง ๆ 35-36% แต่ควบคุม SG&A ได้ดีมาก ใช้ลดลงแต่ยอดขายเพิ่ม
• กำไรสุทธิเลยเพิ่มกระโดดมาก +63%
• ราคาปัจจุบัน 92.50 บาท P/E 14.5 เท่า ปันผล 3%
..
================================
.
SNP
.
• รายได้ -3.5% ร้านอาหารในประเทศยังทรง ๆ โต 1% แต่ขายส่งเข้าร้านสะดวกซื้อกับร้านอาหารในต่างประเทศขายได้น้อยลง (ขายร้านอาหารในสิงคโปร์ 11 สาขา ตั้งแต่ Q4’18)
• SNP เป็นร้านอาหารที่ GPM ต่ำกว่าเพื่อนคือได้แค่ 42.8% (ชาวบ้านเค้า 60% กว่าทั้งนั้น ยกเว้น ZEN ที่ต่ำมาก)
• กำไรสุทธิ -10% และ NPD แค่ 4.2% เท่านั้นเอง
• ราคาปัจจุบัน 18.70 บาท P/E 23 เท่า ปันผล 4%
• ดูทรงแล้วยังนึกไม่ออกว่าจะโตยังไง ยกเว้นว่า MINT ที่ถือหุ้นใหญ่กว่า 35.8% จะมีการ synergy ธุรกิจของ 2 บริษัทเข้าด้วยกัน
.
================================
.
ZEN
.
• รายได้ +2% กำไรสุทธิ +33% นี่ไม่ใช่สัญญาณที่ดี แปลว่าขายของไม่ได้ แต่ไปลดค่าใช้จ่ายแทน กำไรเลยดี
• SSSG -4.4% แปลว่า รายได้เพิ่มจากเปิดสาขา 6 แห่ง และร้านแฟรนไชส์ 13 แห่ง
• GPM ลดลงจาก 24% เหลือ 23% (ถ้าคิด GPM แบบหักเฉพาะต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มจะอยู่ที่ 63.6%)
.
• ค่าใช้จ่ายการตลาดลดลง คืนเงินกู้ด้วยเงิน IPO และเอาค่าใช้จ่ายเข้าตลาดไปลดหย่อนภาษี ทำให้สุดท้ายกำไรโตเยอะ
• ราคาปัจจุบัน 14.40 บาท P/E 29 เท่า ปันผล 4%
• แนวโน้มยังดูไม่ดีเท่าไหร่ นอกจากจะสามารถทำให้ SSSG กลับมาบวก หรือขายแฟรนไชส์เยอะ ๆ หรือมีดีล M&A ที่น่าสนใจ
.
..

สรุปภาพรวมหุ้นกลุ่มร้านอาหารดูขายไม่ค่อยดีเท่าไหร่ SSSG ลบเป็นส่วนใหญ่ แต่ก็มีบางแบรนด์ที่ดีก็จะดีไปเลย แบรนด์แย่ก็แย่แบบนั้น ถ้าใครสนใจทำการบ้านต่อแนะนำแบบนี้ครับ
.
หุ้นที่เติบโตดี คือ AU(แต่แพงไปมั้ย), M (ต้องดูการขยายสาขาและ SSSG), OISHI (ดีนะ แต่สภาพคล่องน้อย)
.
หุ้นที่แนวโน้มโตลดลง คือ CENTEL, SNP, ZEN
.
หุ้นที่ซื้อไว้วัดดวง คือ FC, MM (ไม่รวยก็จนไปเลย)