เคมีแมน เป็นธุรกิจแบบ B2B ทำเคมีพื้นฐาน ด้วยการระเบิดภูเขาหินปูน แล้วเอามาเผาในเตาที่มีความร้อนสูง เอาไปใช้เป็นสารตั้งต้นในหลากหลายอุตสาหกรรม เช่น ทองคำ เหล็ก กระดาษ น้ำตาล ทองแดง การก่อสร้าง บำบัดน้ำเสีย

โดยชื่อ “เคมีแมน” มาจาก การที่เขาทำธุรกิจปูนที่เป็นเคมี และสามารถเอาไปใช้เป็นประโยชน์กับผู้คนได้มากมาย เลยตั้งชื่อเท่ ๆ แบบนี้
.
จุดแข็งของบริษัท คือ
.
1. การได้รับประทานบัตร (คล้าย ๆ สัมปทาน) จำนวนกว่า 100 ล้านตัน คำนวณแล้วก็ขายได้อีกกว่า 50 ปี ทำให้ CMAN เป็นผู้นำตลาดด้วยส่วนแบ่ง 35-40%
2. กระจายความเสี่ยงด้วยการขาย 50% ในไทย และ 50% ต่างประเทศ โดยขายไปมากกว่า 25 ประเทศ ใน 3 ทวีป
..
ปัจจุบัน CMAN มีกำลังการผลิต 8 แสนตัน เป้าหมายปลายปีจะเพิ่มได้เป็น 1 ล้านตัน รวมทั้งไปสร้างโรงงานที่อินเดีย 2 แห่ง กําลังการผลิต ปูนควิกไลม์ 47,450 ตันต่อปี และแร่หินปูนเคมีบด 73,000 ตันต่อปี เริ่มดำเนินการผลิตไปแล้วเมื่อ 10 กรกฎาคม 2562
..
** ผลประกอบการของ CMAN **
.
ปี 2560 รายได้ 2,215 ล้านบาท กำไรสุทธิ 109 ล้านบาท
ปี 2561 รายได้ 2,447 ล้านบาท กำไรสุทธิ 162 ล้านบาท
Q1’61 รายได้ 599 ล้านบาท กำไรสุทธิ 37 ล้านบาท
Q1’62 รายได้ 615 ล้านบาท กำไรสุทธิ 32 ล้านบาท
..
==================
.
** มุมมองของ ดร.นิเวศน์ และ ดร.วิศิษฐ์ **
..
CMAN เป็นผู้ผลิต commodity ที่มี market power แต่ขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมเก่า เช่น น้ำตาล กระดาษ แปลได้ 2 อย่าง คือ
.
1. ถ้าอุตสาหกรรมเหล่านี้ไม่เติบโต ก็จะกระทบกลับมาที่การใช้ปูนลดลง
.
2. แนวโน้มอุตสาหกรรมเริ่มขยับไปทางการบริการ หรือเทคโนโลยีไฮเทคมากขึ้น ก็อาจใช้ปูนลดลงได้
นั่นเลยเป็นเหตุผลหนึ่งที่บริษัทพยายามขยับขยายไปตั้งโรงงานที่ต่างประเทศ ที่ดูมีการเติบโตทางอุตสาหกรรมที่มากกว่า
.
ถ้ามาดูตัวเลขอัตราส่วนทางการเงิน จะมีตัวเลขที่น่าสนใจคือ
.
• GPM 33-35% ถือว่าสูงใช้ได้ และสม่ำเสมอด้วย
• EBIT 6-8% ค่อนข้างสูง ซึ่งคือค่าใช้จ่ายขนส่งเยอะ โดยเฉพาะในประเทศที่อาจต้องไปส่งถึงโรงงานลูกค้า
• NPM 5-6% ก็ดีกว่า commodity หลายตัว
• ROE ไม่เกิน 10% ก็ยังไม่ดีเท่าไร แค่พอไปได้
• กระแสเงินสด ประมาณ 400 ล้านบาท ถือว่าสูงใช้ได้ ทำให้บริษัทจ่ายปันผล 4% ได้สม่ำเสมอ
..
ดร. มองว่าหุ้นตัวนี้เป็นหุ้นปันผล P/E พอใช้ได้ แต่ค่อนข้างอิงกับธุรกิจในอุตสาหกรรมเก่า ถ้าเป็นไปได้ก็อยากเห็นการออกไปต่อยอดทำธุรกิจที่ใกล้เคียงกันแต่ได้มาร์จิ้นสูงกว่า แต่ก็จำเป็นต้องเปลี่ยนแปลงเยอะพอสมควรเช่นกันถึงจะหาความโดดเด่นได้
.
Link รายการตามนี้เลยครับ
https://www.youtube.com/watch?v=Sf1mAob-kz8
.
#BUSINESSMODEL #CMAN #วิตามินหุ้น