กำไรโตระเบิดเป็น 100% เพราะเหตุผล 3 ข้อด้วยกัน คือ
.
1) ซื้อกิจการชาวบ้านมาเพิ่ม มีป้ายเพิ่ม ได้เงินเข้ามาเต็ม ๆ และลดค่าใช้จ่ายลงไปในตัว เพราะใช้พนักงานเดิมขายป้าย โฆษณาได้ SG&A จะไม่เพิ่มมาก

2) แม้ว่าอุตสาหกรรมโฆษณาตก แต่ MACO อยู่ในส่วนที่โต คือ สื่อกลางแจ้งนอกบ้าน ก็จะได้ผลประโยชน์
.
3) มีการเปลี่ยนแปลงผู้บริหารเ มื่อกลางปี 2559 เพราะ VGI เข้ามาถือหุ้นเพิ่มและส่งคุ ณศุภรานันท์ ตันวิรัช ที่เป็น CFO ของ VGI เข้ามาเป็น CEO MACO และทำการกระชับองค์กรทั้งตั ดรายจ่ายที่ไม่จำเป็น เปลี่ยนโมเดลการเช่าป้ายมาเ ป็นลงทุนเอง และป้ายในปั๊ม ปตท ที่เราเห็นว่าง ๆ มานาน ก็ไปผูกสัญญารายปีกับบางแบรนด์
.
ทีนี้มาลงรายละเอียดกันครับ
.
เริ่มที่ภาพใหญ่การใช้จ่ายส ื่อโฆษณาปี 2560 มีมูลค่า 101,445 ล้านบาท (-6%) โดยแบ่งเป็น
.
65% กลุ่มโทรทัศน์ (TV, Digital TV, Cable) มูลค่าลดลง 7.4%
.
14% เป็นหนังสือพิมพ์ นิตยสาร วิทยุ มูลค่าลดลง 21.7% >> แนวโน้มลดลงเรื่อย ๆ โดยเฉพาะนิตยสารปิดตัวลงกัน หลายเล่มแล้ว
.
6% สื่อกลางแจ้ง Outdoor Media มูลค่าเพิ่มขึ้น 12.8% >> สัดส่วนไม่เยอะ แต่โตเร็ว ขณะที่กลุ่มอื่นตกหนัก
.
========================== ========
.
ทีนี้กลับมาดู MACO ว่าทำอะไรบ้าง มีสื่อ 2 ประเภทด้วยกัน คือ
.
63% เป็น Billboard (ป้ายใหญ่เวลาเราขึ้นทางด่ว นจะเห็นบ่อย ๆ)
.
37% เป็น Street Furniture (ป้ายขนาดกลาง/เล็ก ที่ติดตามตอม่อรถไฟฟ้า สะพานข้ามแยก)
.
รายได้ Billboard เพิ่มเยอะมาก 214 ล้านบาท (+65%) เพราะไปควบรวมกิจการมา 2 ดีล
.
ดีลแรก มัลติไซน์ (Multi Sign) รวมงบตั้งแต่ ตุลาคม 2559 ซื้อมา 439 ล้านบาท
.
ดีลสอง โคแมส (Comass) รวมงบตั้งแต่ กรกฎาคม 2560 ซื้อมา 335 ล้านบาท ได้ป้ายโฆษณามาเพิ่ม 123 ป้าย (ในนี้ 7 ป้ายเป็นแบบดิจิตอล)
.
>> สองดีลนี้ทำให้กำลังการผลิต สื่อมีมูลค่าเพิ่ม 55% จาก 900 เป็น 1,400 ล้านบาท คิดเป็นพื้นที่ป้ายให้บริกา รได้ 140,000 ตารางเมตร พูดง่าย ๆ คือมี Capacity เท่านี้นั่นแหละครับ
.
แต่ว่ารายได้ Street Furniture ลดลง 17 ล้านบาท (-4.5%) ส่วนนี้ลดลงเรื่อย ๆ
.
========================== =======
.
ผลประกอบการก็เลยโตระเบิดจา กที่โตอยู่แล้ว
.
ปี 2557 ยอดขาย 622 ล้านบาท กำไรสุทธิ 133 ล้านบาท
ปี 2558 ยอดขาย 694 ล้านบาท กำไรสุทธิ 170 ล้านบาท (GPM 55.5% NPM 23.6%)
ปี 2559 ยอดขาย 734 ล้านบาท กำไรสุทธิ 102 ล้านบาท (GPM 55.1% NPM 13.9%)
ปี 2560 ยอดขาย 932 ล้านบาท กำไรสุทธิ 221 ล้านบาท (GPM 58.2% NPM 23.7%)

.
กำไรเพิ่มเยอะเพราะปีที่แล้ วมีค่า SG&A เพิ่มเยอะผิดปกติจากการลงทุ นใน Multi Sign ค่าผู้บริหารใหม่ ค่าวิจัยสื่อ แต่พอมาปีนี้ SG&A เพิ่มน้อยมากแค่ 3.8% และ ข้อดีที่เห็นคือ GPM ดีขึ้น แปลว่าถ้ายังคอนโทรลค่าใช้จ ่ายได้ดีอยู่ กำไรสุทธิก็น่าจะอยู่ในทรงท ีดี
.
สำหรับปี 2561 ข้อดึ คือ จะรับรู้เต็มปีของดีล Comass และก็ต้องลองไปเช็คดูว่าจาก  cap ที่บริษัทบอกเพิ่มมา 55% ใช้ไปแล้วเท่าไหร่ มีลูกค้าจองกันเยอะแค่ไหนแล ้ว
.
สุดท้ายคงจะไม่ได้เลย ถ้าไม่พูดถึงข้อเสียบ้าง คือ ถ้าวันไหนเกิดการเปลี่ยนแปล งที่ทำให้คนไม่ลงสื่อนอกบ้า น เช่น ไปลงดิจิตอลกันหมด ก็อาจจะเกิดการจมไปกับค่าดู แล และค่าเสื่อมได้
.
ลืมบอกไป ราคาขึ้นมา 100% จากปีที่แล้วนะครับ บวกกับจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นมา จากการเพิ่มทุนและออก warrant แล้วก็ P/E ซัก 33 เท่าละ จบแบบนี้อาจจะโดนด่าได้ว่า พี่จะปูเรื่องมาซะสวยเพื่อ …
.
#MACO #สรุปงบการเงิน #วิตามินหุ้น
Credit รูปงบ Thanachart Securities