ทุกต้นปีพี่โจ ลูกอีสาน จะเขียนบทความปีใหม่สรุปบทเรียนในปีที่ผ่านมา ซึ่งทำให้เราได้เรียนรู้ทั้งภาพธุรกิจหลากหลายอุตสาหกร รมและแนวคิดการลงทุนในมุมมองของพี่โจ อยากให้ลองอ่านกันดูครับ แต่อย่าไปโฟกัสว่าพี่โจได้ผลตอบแทนเท่าไหร่ ชนะตลาดมากแค่ไหน ถือหุ้นตัวไหนบ้าง แต่สิ่งที่อยากให้ดูตามคือ แนวคิดของพี่โจในการลงทุนเพ ื่อเอามาต่อยอดและปรับใช้ ตัวผมเองตีความสิ่งที่ได้อ่านจากบทความแบบนี้ครับ

1) พี่โจก็ผิดได้ แต่ชนะมากกว่าผิด
.
พี่โจถือหุ้นค่อนข้างเยอะปร ะมาณ 37-38 ตัว แต่ลดลงจากปีก่อนที่มีเกือบ  60 ตัว มาถือหุ้นขนาดกลางมากขึ้น โดยเน้นถือตัวที่เข้าใจ และแน่นอนในผลประกอบการ ขายตัวที่คาดเดายาก รวมทั้งตัดขาดทุนหุ้น 7-8 ตัวที่คิดผิด แต่ผลตอบแทนโดยรวมดีเพราะตั วที่ชนะได้กำไรมาก บางตัวกำไรเกินเท่าตัว
.
>> พี่โจกำลังจะบอกเราว่า ให้ลงทุนในสิ่งที่เข้าใจ กล้าคัตเมื่อผิดทาง มีหุ้นผู้ชนะมากกว่าผู้แพ้ และตัวที่ชนะก็ให้ผลตอบแทนท ี่ดีกว่า
.
>> พี่โจคงอยากจะบอกอีกว่า ที่พี่ถือหุ้นเยอะเกือบ 40 ตัว เพราะพี่รู้จักดีทุกตัว ถ้าน้องไม่เข้าใจก็เสี่ยงนะ  ผมเคยได้ยินพี่โจให้สัมภาษณ ์เมื่อก่อนว่า ใช้หลักการ “พลิกหินทีละก้อน” คือนั่งดูหุ้นทีละตัว ๆ ตัวไหนไม่น่าสนใจคัดออก ตัวไหนดีเก็บไว้ศึกษาต่อ และอีกอย่างด้วยขนาดพอร์ตที ่ใหญ่ของพี่โจ หุ้นแต่ละตัวก็เป็นเม็ดเงิน ที่มากพอสมควร เพราะฉะนั้นถ้าเราจะเอามาปร ะยุกต์ใช้ก็ต้องดูให้เหมาะก ับเราด้วยครับ
…
2) พี่โจรู้ว่า ทางตายอยู่ที่ไหนจะได้ไม่ไป ที่นั่น
.
ปีที่แล้วมีหุ้นหลายตัวที่ร าคาลดลง 70-90% บางตัวติด SP ทั้งที่หลายตัวก่อนราคาจะลง  งบยังดูดีอยู่ ผู้บริหารยังให้สัมภาษณ์ดีอ ยู่เลย พี่โจบอกว่า อะไรที่ดีเกินจริง ให้สงสัยไว้ก่อน เช่น กำไรโตต่อเนื่องทั้งที่อยู่ ในอุตสาหกรรมแข่งขันสูง หรือกำไรส่วนใหญ่มาจากธุรกร รมต่างประเทศ
.
>> พี่โจกำลังบอกว่า อะไรที่ดีเกินจริง มันอาจไม่ดีจริง อย่าเข้าไปเสี่ยง ถึงแม้เราจะพลาดโอกาสบ้าง แต่จะลดโอกาสความเสียหายให้ เราได้ บางครั้งเราดูงบยังดี แต่ให้สังเกตพฤติกรรมผู้บริ หาร การสื่อสารกับนักลงทุน บางครั้งเราสัมผัสได้ เรารู้สีกได้ว่าคนนี้ดีไม่ด ี ควรจะยุ่งหรือไม่
.
>> ประโยคนี้นอกจากพี่โจพูดแล้ ว Charlie Munger ที่เป็นคู่หูของวอเรน บัฟเฟต ก็พูดคล้าย ๆ กันว่า “Tell me where I’m going to die, so I won’t go there”.. ก็เพื่อที่ว่าเราจะได้รู้ว่ า หุ้นตัวไหนที่เสี่ยง หุ้นตัวไหนที่อาจจะทำให้เรา ขาดทุน ก็อย่าเข้าไปยุ่ง … อีกคนที่ชอบพูดประโยคนี้ก็ค ือ พี่เอก ธำรง ซึ่งผมว่าก็จริงนะครับ ถ้าเรารู้ว่ามีคนเคยไปทางนั ้นแล้วไม่รอด เราก็ไปอีกทางดีกว่า
..
3) พี่โจพิจารณา “ราคา” และ “คุณภาพ” ไปพร้อม ๆ กัน
.
หุ้นหลายตัว ตลาดคาดหวังไว้สูงว่า เติบโตแล้วต้องโตไปเรื่อย ๆ ราคามันก็เลยวิ่งไปเรื่อย ๆ แต่ถ้าวันไหนกำไรโตน้อยลง (ไม่ได้ขาดทุนนะ) ราคาหุ้นกลับลดลงแรง P/ E ถูกตลาดปรับลดลง ทำให้หลายคนขาดทุนแบบงง ๆ ว่า กำไรเพิ่ม ทำไมหุ้นตก ซึ่งสะท้อนหลักการ VI ที่กล่าวว่า “ราคือคือสิ่งที่คุณจ่าย ความคุ้มค่าคือสิ่งที่คุณได้รั บ”
.
>> พี่โจกำลังจะบอกน้องว่า หุ้นเทวดาตกสวรรค์ได้ ไม่ต้อง งง ว่า ทำไมกำไรดี แต่ราคาลง เพราะราคามันสะท้อนความคาดห วังของนักลงทุน รักมากก็ผิดหวังมาก เมื่อก่อนสวยมาก พอเวลาผ่านไป ความสวยลดลงนิดหน่อย เราตกใจ ราคาก็ลงได้
..
4) พี่โจบอกว่า “อะไรก็ตามที่เกิดขึ้นอย่าง ไม่สมเหตุสมผล จะจบลงอย่างมีเหตุผล”
.
หลายบริษัทกู้เงินนักลงทุนโ ดยออกตั๋ว BE (Bill of Exchange) เพราะว่าออกง่ายและจ่ายดอกเ บี้ยต่ำ บางบริษัทไม่ได้ทำเรตติ้งด้ วย ทั้ง ๆ ที่งบอ่อนแอ แต่ความโชคร้ายกว่าก็คือ มีนักลงทุนเต็มใจที่จะซื้อ และสุดท้ายบริษัทที่ไม่ดีก็ ผิดนัดชำระหนี้ กลายเป็นจุดเริ่มต้นวิกฤตตั ๋วบีอีขึ้นมา และยิ่งแย่ไปกว้าบริษัทกู้ร ะยะสั้นด้วย BE แต่ดันมาลงทุนสินทรัพย์ระยะ ยาว และปัญหาก็ลามมาถึงหุ้นกู้ท ี่ต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ย เพื่อชดเชยความกลัวของนักลง ทุน ซึ่งก็กระทบกับกำไรของบริษั ทตามมา
.
>> พี่โจคงอยากจะสื่อว่า เราควรพิจารณาผลตอบแทนควบคู ่ไปกับความเสี่ยง ถึงแม้ว่าเราไม่ได้ซื้อ BE แต่ถ้าบริษัทที่เราลงทุนมีค วามเสี่ยงแบบนี้ เช่น ไม่จัดเรตติ้ง ออก BE ไปลงทุนยาว เราก็ควรต้องระวัง
…
จริง ๆ แล้วมีอีกหลายเรื่องทีพี่โจ พูดไม่ว่าจะเป็นโรงไฟฟ้าแบบ ต่าง ๆ ที่มีการลงทุน และอัตรากำไรไม่เหมือนกัน ไม่ใช่ว่าจะน่าซื้อทุกตัว รวมไปถึง Bitcoin และทำไม IPO ชอบเข้ามาเวลาตลาดดี ๆ ใครสนใจลองไปอ่านเพิ่มเติมไ ด้ที่ลิงค์นี้ครับ http://board.thaivi.org/ viewtopic.php?f=35&t=33509& p=1787312#p1787312

หรือจะเข้าไปอ่านที่เพจ บันทึกการลงทุน ก็มี่รวบรวมไว้ให้ครับ
..
สุดท้ายข้อคิดที่ได้จากพี่โ จ คือ “ให้อภัยตัวเอง” เพราะเรายังให้อภัยคนอื่นได ้เลย อย่าไปจมอยู่กับอดีตที่ผิดพ ลาดที่แก้ไขไม่ได้แล้ว เพราะมันไร้ประโยชน์
.
ปีใหม่แล้ว ให้กดรีเซ็ตล้างทุกอย่างเป็ นศูนย์ และอย่าลืมว่า สิ่งที่แย่มีโอกาสเกิดขึ้นเ ท่า ๆ กับสิ่งที่ดี อย่าประมาท ให้ทำสิ่งที่เราควบคุมได้
.
เริ่มต้นด้วยทัศนคติที่ถูกต ้อง
วิธีการที่ถูก ผลลัพธ์ที่ดีจะตามมา
.
ขอบคุณพี่โจสำหรับบทความดี ๆ ต้อนรับปีใหม่ครับ